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千基时期,发行新资金财产不是救市
分类:股票基金

  □本报记者 王妮娜 北京报道

  上周,公募基金总数突破了1000只,中国基金业进入“千基时代”。

  全国政协委员、证监会副主席范福春昨日否认日前第五批股票方向的基金获准发行是为了救市。

  目前公募基金总管理份额已达2.7万亿份,专户理财管理份额为6000亿份,基金公司总管理规模已达3.3万亿份,而2007年最高点时基金总份额也只有2.23万亿份,即使不计算专户理财规模,公募基金目前管理份额也已经超过2007年高点;包括公募基金和专户理财在内的总管理规模已经突破3万亿大关,将很快超越2007年3.27万亿的历史最高水平。

  他是在出席政协经济组讨论间歇回答媒体提问时做出上述表述的。他说,中国的基金业虽然有很大发展,但总体看还很弱小,尤其是和美国以及其他一些成熟市场相比,中国基金业的规模还比较小。此前他在接受本报记者采访时表示,“只要基金能卖出去,就应该发行新基金”。

  证券时报记者 朱景锋

  今年2月初以来,证监会先后批准12支股票方向基金发行。数据显示,截至2007年,国内基金资产规模总和为3.1万亿元。

  作为大众理财的工具,投资基金起源于英国,在20世纪20年代传入美国后,得到极大的发展和普及。第二次世界大战后,投资基金遍及全世界。今天,美国的投资基金业拥有世界上最大的资产量和最完备的管理系统,美国也因此号称“基金的王国”。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  在中国,从1998年至今,规范的基金业经过14年的发展,总体取得了不小成就,其间经历了起步期、低潮期、快速增长期和回归理性整固期等四个阶段,特别自2008年至今的整固期使得行业的弊端和风险充分暴露,引发了业内理性思考和制度创新的积极推动,制度建设正在向好的方向发展。

  上周,公募基金总数突破了1000只,基金业进入“千基时代”。从第1只到第1000只,中国基金业初步完成了从量变到质变的过程,产品结构进一步优化,抵御单一市场风险的能力大大增强。目前,包括公募基金和专户投资在内的资产管理规模已突破3万亿元,很快将超过2007年的最高点,不少公司总管理份额和净值规模双双创历史新高。同时,基金业发展的内外部环境持续优化,行业发展出现了难得的发展机遇。

  以上种种迹象表明,历经4年多调整,基金业如凤凰涅槃,即将迎来行业新一轮腾飞的拐点。

  4年多整固期蜕变

  总规模逼近历史高点

  任何事物的发展都不可能是一帆风顺的,基金业在中国同样经历了曲折式的发展,从1998年至今明显经历了四个阶段——

  从1998年到2000年的起步期,封闭式基金快速发展,基金业初步建成了投资研究、产品设计等业务体系,到2000年底基金总规模已达到846亿元;

  从2001年到2005年,长达5年的漫漫熊市,基金业发展整体处于低速增长期,开放式基金的推出使得行业产品线不断完善,货币型、保本型和债券型基金发展迅速,受到市场追捧,到2005年年底,基金总管理规模达到4739亿元;

  2006年到2007年连续2年大牛市将基金业推向爆发式增长,基金投资者户数和基金规模急剧增长,到2007年年底,基金总规模达到3.27万亿,约四分之一的家庭持有基金。

  2008年至今,股市泡沫的破灭和金融危机的到来,使得基金全面进入大幅亏损状态,基金行业进入回归理性整固期,那些在2007年高点入市的投资者大幅被套,赚钱效应丧失,投资者对基金开始质疑甚至抛弃,基金销售一年比一年糟糕,渠道争夺战引发销售费用节节攀升,基金公司盈利状况一年下一个台阶,初步告别暴利。

  在近4年多的行业调整期,基金公司面对困难选择了逆境突围,整个行业依然取得了可喜的变化。首先,基金公司管理总份额已经远远超过了2007年的最高点。据权威人士透露,目前公募基金总管理份额已达2.7万亿份,专户理财管理份额为6000亿份,基金公司总管理规模已达3.3万亿份,而2007年最高点时基金总份额也只有2.23万亿份,即使不计算专户理财规模,公募基金目前管理份额也已经超过2007年高点。

  其次,更令人期待和鼓舞的是,基金公司总资产管理规模正在逼近2007年的高峰。据权威人士透露,目前无论是股票型还是固定收益类基金,几乎每天都保持净申购状态,包括公募基金和专户理财在内的总管理规模已经突破3万亿大关,将很快超越2007年3.27万亿的历史最高水平。实际上,目前已经有多家基金公司管理规模率先跨越了历史巅峰,不断创出新高。而自2008年至今,上证指数下跌了近3000点,跌幅高达56%,在如此深幅度的调整下,基金业却即将迎来管理规模新高,这不能不说是一个奇迹。

  在行业调整期老基金整体净赎回的情况下,新基金的高密度发行和专户理财的发展成为基金业总规模稳步增长的两大推动力。据Wind资讯统计,从2008年至今4年多时间,基金公司共发行设立新基金多达663只,首发募集总规模为1.3455万亿份,虽然这些新基金在开放申赎后份额均剧烈缩水,但总体而言,仍为基金业带来了数千亿份的规模贡献,大大抵消了老基金赎回带来的压力。另一方面,从2008年开始,基金专户理财业务开闸,基金公司开始公募与私募两条腿走路时代,虽然经历了较大波折,但专户理财业务总体取得了一定突破,总管理份额已经达到6000亿份,成为行业调整期的一大亮点。

  告别“一基独大”

  基金产品结构大幅优化

  从第1只到第1000只,从基金总份额不断创新高到总管理规模逼近顶峰,这绝不是基金数量的简单增长和规模的机械累加,4年多的调整期带来的最大变化是,基金业正在告别股票方向基金长期一“股”独大的失衡局面,迎来理财产品多元化、固定收益产品大发展的全新时期。这是基金业质的变化和飞跃:一个结构合理、产品类型丰富的基金业更能满足投资者的多样需求,更有利于行业抵御单一市场特别是股市风险带来的巨大波动,从而走得更加稳健。

  在2007年,股市巨大的赚钱效应使得无论是基金公司还是投资者对股票方向基金趋之若鹜,股票方向基金成为市场的绝对主导,偏股基金“一基独大”的状况在2007年底达到了顶峰。据Wind资讯统计显示,截至2007年年底,包括股票型、混合型、封闭式和合格境内机构投资者(QDII)在内的股票方向基金共达到282只,占基金总数的81.5%,这四大类偏股基金总净值规模达到3.087万亿元,占基金总管理规模的94.24%;债券型、货币型和保本型等三大类低风险基金只有1886亿份,占比只有5.76%,特别是债券型基金规模只有633亿元,占比不到全行业的2%。

  这种“一基独大”的严重失衡的产品结构在当时就已经引起了监管层和专业人士的警惕,时任证监会主席尚福林在当年的全国证券期货监管工作会议上曾指出,随着股市的繁荣,我们面临着一个严重问题,股票方向基金在基金行业的比重已经达到90%左右,基金行业的产品结构过于单一,90%左右的资金集中在股票方向基金上,不利于债券基金、货币市场基金的均衡协调发展。时任央行副行长吴晓灵也指出,股票型的投资基金过多,容易堆积风险。她认为,更应该发展货币市场基金和偏债型基金,这样将更有利于基金的稳健发展。她特别指出:“由于股票市场发展得比较好,很多基金放弃了债券型为主的取向,大部分都转向股票型。而股票型基金风险较大,如果把握不好,会对基金市场的发展带来负面影响。我认为投资基金更多应该是发展货币市场基金和偏债型的基金,这将更有利于基金行业的稳健发展。”

  但是,股市的喧嚣和对短期利益的疯狂追逐已经难以听到理性的声音。随后2008年的暴跌,基金行业规模急剧缩水,“一基独大”的风险大面积爆发,深深损害了广大投资者的切身利益,最终导致股票型基金销售的长期低迷,对行业声誉造成了极大破坏。

  2008年与股市走熊形成鲜明对比的是,债券市场迎来一波大级别牛市行情,由此宣告债券型基金的大发展时代来临。2008年债券型基金募集份额达到1037.82亿份,占当年新基金募集总额的61.54%。到当年年底,债券型基金资产规模已经大幅升至基金总规模的9.46%,货币市场基金规模在当年也暴增了2780亿份,市场占比达到20.07%,再加上保本基金,三大类低风险基金合计市场占比达到30.27%,股票方向基金占比下滑到不足七成,“一基独大”的局面大大改观。

  近几年来,随着基金公司纷纷发行低风险产品,以债券型基金为主要类型的固定收益类基金保持了稳定增长。截至目前,债券型、保本型和货币市场基金三大类低风险基金总体市场份额占比达到27.5%,而且这钟增长的趋势仍在持续,固定收益类基金迎来发展的大好时机,将大大改变行业一“股”独大的局面。基金行业产品结构大幅度优化,能更好地满足投资者多样化的理财需求。

  市场环境日益优化

  基金业迎来难得发展机遇

  当前,基金业面临的内外部环境出现了越来越有利于行业发展的趋势,从基础市场的大幅治理和规范,到投资者和基金公司的日益理性和成熟,再到养老金、社保以及保险资金等长期资金投资模式的变革,以及对相关金融产品的规范和清理等,这一方面使得基金业生存发展环境逐步改善,另一方面,大量的投资理财需求又使得基金公司面临着多重发展机遇。

  针对长期困扰股市的弊病和顽疾,证监会主席郭树清自上任以来推出了一系列大刀阔斧的改革措施,已初见成效,对塑造有价值的资本市场起到了较大推动作用。对基金经理来说,股市的日益规范使得基于基本面研究的价值投资越来越有用武之地。债券市场在近年来也取得了长足发展,为固定收益类基金的发展奠定了坚实的基础。股指期货、融资融券等金融创新的推出增加了基金风险管理的工具,对专户理财而言,投资对象已经拓展到商品期货。可投资产品的丰富为基金公司的多元化发展和特色经营提供了契机。

  经过了熊市洗礼,投资者和基金公司越来越理性和成熟。监管层一权威人士日前就指出:“原来不涨100%不叫挣钱,现在有6%的收益就很好卖,8%到10%就会疯抢,理财产品对投资者预期影响明显,这一改变对我们开拓市场非常难得。”不仅投资者在成长,基金公司也注重根据自身的能力打造有特色的产品,在投资、产品设计、客服等方面更加注重投资者绝对回报,“投资者利益第一”的意识开始得到落实。

  机构资金委托基金公司入市正在成为可能。上周有媒体报道,证监会和保监会表示将更大力度支持长期资金入市,规模庞大的保险资金有望委托基金公司管理,这将大大拓展基金公司专户理财业务的空间。另外,美国的401(K)计划让美国基金业获得了长足的发展,并成为全球基金业的王者。借鉴美国成功经验,当前证监会已经启动中国版401(K)的研究工作,广东省1000亿养老金委托社保基金理事会运作管理也拉开了地方社保委托运作的序幕。这些长期资金纷纷入市有望为基金公司带来新的增长点。

  经过30余年经济快速增长,我国居民积累了巨额财富,从成功的企业家到广大普通百姓,都存在着这样那样的理财需求。据统计,截至去年底,居民金融资产共计49.5万亿,基金只占3.6%。与过去几年银行理财产品、保险资金、信托产品大幅增长相比,公募基金的增长显得十分缓慢。自去年以来,银监会开始规范银行理财产品,超短期理财产品被叫停,基金公司迅速占领了这一市场空白,华安和汇添富的一个月滚动运作的短期理财产品发行合计募得426亿元的天量。这也让基金业真实地感受到了投资者迫切的理财需求。这也显示出,基金业只要找到投资者需求并推出相应的产品,就能迅速占领市场。庞大的理财需求是基金业长期发展的持续动力。

  不仅仅公募业务和专户业务发展前景广阔,国际业务也正在全力推进,目前已经有多家基金公司的香港子公司发行产品,去年底以来人民币合格境外机构投资者(RQFII)的推出使得基金公司有利于发挥内地投资专长,开拓香港理财市场。另外,国内资本市场也在加速向外资开放,合格境外机构投资者(QFII)资格审批速度大大加快,QFII的大量进入为基金公司投顾业务提供了增长机会。

  可见,无论是公募业务,还是以专户理财为主的私募业务以及国际业务,市场环境越来越有利于基金业的快速发展。作为资产管理行业信息最透明、管理最规范、最名正言顺的公募基金业,没有理由不好好把握难得的发展机遇,实现行业新的腾飞。

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