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电力设备与新能源行当,新能源发电预期转好
分类:关于财经

本周重要事件:碳酸锂价格节后明显上涨;工信部明确今年将发布实施动力锂电池回收管理办法;单晶龙头进一步下调单晶硅片报价。

新能源车:上游价格短期调整,持续看好下游需求回暖

    板块配置建议:基本面角度,随节后劳动力逐渐复工,高收益率的分布式项目将全力开工,部分抢630地面项目也将启动建设,需求端有望出现明显回暖;新能源车政策在节前落地且内容好于预期,也确保产业链开工率在节后将快速复苏,并拉动上游资源及材料采购(本周锂价已有明显反弹);市场方面,假期期间特斯拉等科技股引领美股反弹,也有望助推节后A股价值成长板块的表现。建议重点配置:1.光伏风电板块低估值制造、户用分布式龙头;2.新能源车板块上游资源、受益过渡期乘用车抢装的产业链;3.工控领域回调充分的高成长细分龙头。

    上游:本周钴跌、锂镍锰稳。电钴(华南)降幅1%。碳酸锂、硫酸镍、硫酸锰价格稳定。上游调整反映下游需求短期偏弱,仍持续看好三季度下游回暖后对上游的拉动作用。

    本周推荐组合:隆基股份、信义光能、正泰电器、恒华科技、杉杉股份。

    中游:1)锂电,数码需求偏弱,动力需求蓄势待发。2)正极,三元前驱体降2%,三元523正极稳定。磷酸铁锂正极价格稳定。3)负极,价格稳定,原材料仍处于涨价中。4)隔膜,价格近期稳定,和锂电企业价格谈判存压力。5)电解液,价格低位,原料六氟磷酸锂低位,溶剂供给偏紧有涨价趋势。三季度中游需求蓄势待发,持续关注中游材料龙头。

    新能源汽车:节前报告及上周周报重点提示上游资源环节机会,电池级碳酸锂价格本周如期上涨6.67%,继续推荐;上半年延续A00级乘用车抢装、三元渗透率加速,2~5月产销量有望超预期;工信部明确2018年将发布实施动力锂电回收管理利用暂行办法,关注锂电回收后市场爆发的机会。

    下游:1)领克01PHEV车型正式上市,哪吒N01将于8月上市。2)工信部就《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单(第一批)征求意见。

    电池级碳酸锂价格节后上涨6.67%最高达到17万元/吨,印证了我们之前认为锂价将于2月底企稳反弹的观点。我们认为在上半年乘用车抢装趋势明确,而供给释放相对缓慢的背景下,钴、锂价格在上半年仍有望保持强势,同时战略性关注盐湖、云母提锂技术等进展。此外,工信部节后发布《2018工业节能与综合利用工作要点》,提出将开展重点地区锂电回收试点,推行生产者责任制延伸,同时推动铁塔公司梯次利用等工作的开展;此外,由福特、联邦快递、江森自控等企业组成的“负责电池联盟”将启动回收200万块铅酸电池的计划,建议关注动力锂电后市场爆发的机会。

    光伏:配额制年内出台不动存量修复预期

    新能源发电:单晶龙头再次降价引发关注,技术路线争夺战提前进入白热化阶段,优势方稳固下游信心的策略将为后续份额提升铺平道路;春节后分布式及部分集中式项目建设将全面启动,继续推荐单晶、玻璃、户用龙头。

    上游:1)硅料,再次涨价。菜花料/致密料本周均价86/96元/kg,+4%/+3%,短期维持对硅料价格乐观判断。2)硅片,多晶/单晶硅片均价2.50/3.15元/片,+4%/-6%,单多晶硅片价差缩小至0.65元/片,单晶硅片超预期降价后,性价比再凸显,压力回到多晶硅片企业,后续可能降价应战。

    本周单晶硅片龙头继2月初降价之后再次宣布下调硅片价格0.25元/片(幅度5%),我们认为本次降价很大程度上是由于节前硅料价格开始下跌且后续进一步下行趋势较确定,为单晶硅片继续保持相比多晶对下游有绝对吸引力的价差打开了空间(而对应的多晶龙头则因自产硅料而无法受益)。今年是单多晶争夺市场主导地位的关键一年,一季度的行业淡季令刺刀见红的价格战提前进入白热化阶段,目前单晶龙头凭借成本优势快速稳固下游信心的策略,将为后续产能释放后的份额快速提升铺平道路。n随着春节后劳动力逐渐复工、产品价格企稳,分布式项目及需要抢630并网的集中式项目将全面启动建设,行业基本面将逐步回暖。后续关注上游硅料是否继续跌价从而进一步缓解中游成本压力、以及两会前后分布式政策调整的落地情况。

    中游:1)电池,多晶/单晶/单晶PERC电池价格暂时为1.05/1.07/1.22元/瓦,0%/0%/0%。单晶硅片降价必将传导至电池环节价格,短期还未反应。2)组件,多晶/单晶/单晶PERC组件价格为2.02/2.13/2.3元/瓦,0%/-3%/0%,正常小幅降价。而本周的单晶硅片降价还未传导过来。

    电力设备:新能源车新版政策方案明确地方补贴应逐步转向后端充电、运营等领域,短期重点关注充电桩板块机会。

    下游:配额制年内出台,能源局明确不区分存量、增量资产,可再生补贴强度20年不变,市场获得强心剂。

    我国充电桩数量依然严重滞后于新能源车的发展,行业环比、同比均出现了较为明显的边际改善趋势,地方购置补贴转向充电设施投资有利于行业触底反弹。建议关注充电设备制造商(包括整机、充电模块等)和充电运营商。

    风电:配额制年内出台不动存量修复预期。关注风机与叶片龙头。

    风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。

    产业链:配额制年内出台修复预期,看好下游风电运营企业上半年业绩超预期表现,持续关注中游风机、叶片环节龙头。

    集中式:关注集中式进入竞价时代后,产业链盈利水平变化。

    分散式:竞价上网豁免期限内,持续看好分散式市场潜力。

    海上风电:6MW机组将成海上风电主流,2年后升级到8MW。

    工控&核电

    工控:工业互联网政策近期密集落地期,看好万亿市场。

    核电:中核集团和中核建实施重组,构建中国核电巨无霸。

    重点推荐:

    锂电:当升科技、星源材质、新宙邦、璞泰来、创新股份;

    电机:方正电机、卧龙电气;电控:汇川技术;

    风电:中材科技、金风科技;

    光伏:硅料环节、单晶硅片环节、阳光电源、正泰电器;

    工控:汇川技术、信捷电气;核电:中国核电。

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