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多国家国债负收益,德拉基讲话或成商场转折点
分类:皇冠官网财经

本周市场市场的目标聚焦在杰克逊霍尔会议,关注德拉基会不会在讲话中透露欧洲央行是否会在9月宣布缩减QE的计划。但欧元区债券市场却开始出现紧张迹象。

摘要 进入7月,各国陆续发布的6月份PMI数据表明,全球制造业进入了2012年以来最疲软的状态。不断低迷的经济环境使市场预期利率将进一步降低,与此同时,各国国债在疯狂上涨,收益率在持续下滑,特别是欧元区一半以上债券已出现负收益。在这种情况下,中国债券对外资的吸引力在增强。

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进入7月,各国陆续发布的6月份PMI数据表明,全球制造业进入了2012年以来最疲软的状态。不断低迷的经济环境使市场预期利率将进一步降低,与此同时,各国国债在疯狂上涨,收益率在持续下滑,特别是欧元区一半以上债券已出现负收益。在这种情况下,中国债券对外资的吸引力在增强。

意大利和德国政府债券收益率(预测风险的可靠预警指标)之间的利差已触及五周高点。

近日,摩根大通全球制造业PMI指数显示,6月录得49.4,跌至6年半最低水平,弱于5月前值49.8,这也是该指数自2012年下半年以来首次连续两个月不足50的荣枯线。从数据来看,包括产出水平、订单数量、出口数量和就业岗位等等,都通通变成负值,显示生产指数已经全面恶化。

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在经济不断低迷推动下,各国市场对于宽松政策的期待正日益强烈,特别是欧元区更为显着。 美银美林的统计报告显示,今年以来全球35家央行中已有澳大利亚联储、新西兰联储、印度央行等9家央行迈开降息步伐,下半年预期还会有14家央行降息,而对债券收益率走向影响最大的,无疑就是美联储与欧洲的降息动作。高盛集团预计,欧洲央行行长德拉基未来的继任者——拉加德或将通过降息或新的量化宽松政策来增加刺激措施。到2019年底,欧元区基准收益率将下滑至负0.55%。

意大利和德国国债收益率利差是市场如何看待风险的一个有用指标

受此影响,7月4日, 英国10年期国债收益率跌至0.698%,创下2016年8月来的最低水平;德国10年期国债收益率首次跌破欧洲央行存款利率-0.40%;法国10年期国债收益率更是跌至-0.106%,为有史以来首次。这也就是说借钱给德国政府和法国政府,借10年,每年要付给德国政府0.4%和0.1%才可以借出去。

意大利政府债券与德国政府债券的利差至关重要。意大利准备在明年春天之前的某个时候举行选举,投资者开始意识到新一轮的欧洲怀疑论或将抬头。因此,意大利和德国国债收益率利差是市场如何看待风险的一个有用指标。

不仅是法国, 奥地利、瑞典等国家的10年期国债,也都不约而同地首次转负。而欧元区的德国,目前15年期及以下的德国国债收益率全部处于负值区域。目前,全球负利率的状况还在深化,负收益率的债券数量在不断增加。

今年早些时候,在法国总统大选第一轮投票之前,这一指标已经大大提高,达到了211个基点,因为投资者当时正迎接欧洲怀疑论极右翼政客勒庞(Marine Le Pen)赢得大选的可能性。

随着欧洲和日元的负收益率债券不断扩大,也让投资人开始寻找外部的投资机会——特别是中国市场的机会。据了解,境外投资者在不断加仓中国债券,虽然中国国债收益率也在持续下滑,但是中外利差仍然明显,令中国债券的性价比凸显。

6月初这个指标再次爬升,因欧洲央行会议前行长德拉基承认,欧元区经济正坚实改善,导致投资者预期欧洲央行可能会提前开始缩减购债规模。

中央结算公司日前发布的2019年6月份统计月报显示,截至6月末,境外机构在该公司的债券托管规模达到1.645万亿元,创历史新高,并较5月末增加346.18亿元,为连续第7个月增加。

6月晚些时间,因市场预期德拉基将暗示欧洲央行会提前开始逐步退出宽松,意大利和德国国债收益率的利差再次上升。

根据中央国债登记结算公司的最新数据,7月4日10年期国债收益率为3.15%,比去年同期下降36.28个基点,继续保持下降态势。而在美国国债市场,10年期国债收益率为1.956%,创2016年11月以来最低水平。在这种环境下,中国债券对外资的吸引力无疑继续增强。

欧洲央行正与市场进行一场微妙的互动,因为该行将会实现货币政策正常化,德拉基在杰克逊霍尔(Jackson Hole)的主题演讲有可能会成为一个转折点。意大利和德国国债收益率利差的扩大值得密切关注。

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