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龙头估值继续上行,工业互联网有望再引投资热
分类:皇冠官网财经

行业走势回顾:上周计算机行业(中信)指数上涨4.99%,沪深300指数上涨2.30%,创业板指数上涨4.77%。中信计算机行业183只个股中,上涨公司家数为171只。IPO新政下独角兽上市将带来科技板块估值体系的多元化而非低PE一刀切,新价值锚的重塑推动计算机行业细分龙头迎来估值修复和提升。从行业层面看,目前时点计算机行业的主要产业变化在于:1、云计算进入放量落地发展期,B端开始实现互联互通;2、人工智能软硬件均取得长足进步,区块链等新开始孕育;3、供给侧改革从传统行业开始蔓延到科技行业,龙头公司开始赢者通吃。在行业层面自上而下筛选,我们认为主要存在两条较为明确的投资主线:第一,业绩主线。政策扶持下云与工业互联网有望保持高景气度,B端数据走向集中,行业规模化应用正逐步落地,相关细分应用领域龙头公司有望迎来高速增长。同时受到招标订单回暖的提振,我们判断2018年网络安全、军工信息等下游主要为政府、军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点;第二,主题主线。大数据、人工智能、数字货币与区块链等是未来数字经济的主要驱动力,重磅政策和应用场景不断落地有望提升市场风险偏好。随着年报季来临,我们建议关注贴合当前市场风格的高成长而且业绩确定性强的品种。

行业走势回顾:上周计算机行业(中信)指数下跌6.49%,沪深300指数下跌10.08%,创业板指数下跌6.46%。中信计算机行业183只个股中,上涨公司家数为17只。从板块来看,目前计算机行业2018年整体估值仍然不便宜,但部分细分子板块的龙头相对市场一线蓝筹已经具有较大估值吸引力,从历史经验看,系统性风险释放一般也是布局成长龙头的好时机,我们认为计算机行业的结构性行情有望展开。在行业层面自上而下筛选,我们认为主要存在两条较为明确的投资主线:第一,业绩主线。受到招标订单回暖的提振,我们判断2018年网络安全、军工信息等下游主要为政府、军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点,而云与智能制造也有望保持高景气度,B端数据走向集中,行业规模化应用正逐步落地,相关细分应用领域龙头公司有望迎来高速增长;第二,主题主线。大数据、人工智能、数字货币与区块链等是未来数字经济的主要驱动力,重磅政策和应用场景不断落地有望提升市场风险偏好。随着年报季来临,我们建议关注贴合当前市场风格的高成长而且业绩确定性强的品种。

    机构持仓计算机行业创新低,持股高度集中:根据我们对基金公募的年报分析,截止2017年12月31日,公募基金在计算机(中信)行业的持股比例已经下降至1.54%,相比三季报的2.11%再次下滑,并创造历史新低,同时显著低于计算机(中信)行业的市值占比2.69%。历史上计算机行业的公募基金持股超配比例一般居于2%-4%之间。就集中度而言,以2017年基金年报为口径,公募基金对计算机行业持股市值排名前20的公司的持股比重高达78.11%。

    计算机行业增速好于预期,行业分化较为显著:目前计算机行业183家公司中已发布业绩预告的有161家,2017年净利润预告以区间中值计算总和为278.06亿元,在有商誉减值的情况下,相比2016年同期259.05亿元仍然实现7.34%的增速,好于预期。根据预告的区间中值计算,净利润预告下滑的公司占比为35.40%,预计增速为0-20%的公司占比23.60%,预计增速20-30%的公司占比10.56%,预计增速30-50%的公司占比14.29%,预计增速为50-100%的公司占比为11.18%,预计增速超过100%的公司有9家,占比5.59%。其中高速增长的公司占比达到31.06%,行业分化显著。

    政策鼓励“新经济”,市场风险偏好持续提升:富士康历经36天过会,证监会鼓励独角兽登录A股风向明显。目前关于最新的政策风向主要来自于“两会”,根据两会消息,此次证监会迎接新经济企业采用的是CDR(ChinaDepositaryReceipt,中国存托凭证)的设计,第一批入围CDR名单已出炉,共有8家企业,除了BATJ这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。另一类公司被归为“新蓝筹”,包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。今年政府工作报告明确首次提出支持优质创新型企业上市融资,引导“新经济”的方向日趋显著。目前关于独角兽上市及中概股回归的具体规则尚未发布,但随着新经济受到的关注度日渐提升,我们认为科技型上市公司及参股“独角兽”公司的已上市公司都将受到较大提振,市场风险偏好持续提升。

    机构持仓计算机行业创新低,持股比例集中度提升:根据我们对基金公募的年报分析,截止2017年12月31日,公募基金在计算机(中信)行业的持股比例已经下降至1.54%,相比三季报的2.11%再次下滑,并创造历史新低,同时显著低于计算机(中信)行业的市值占比2.69%。历史上计算机行业的公募基金持股超配比例一般居于2%-4%之间。以2017年基金年报为口径,公募基金对计算机行业持股市值排名前20的公司持股比重高达78.11%,处于历史高位,其中持股市值最高为启明星辰,机构持股高达25.34亿元。同时,以基金持股比例排名,持股比例前十大公司中,恒华科技位居第一,公募基金持股比例高达18.02%。

    风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期;工业互联网发展低于预期。

    风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期;工业互联网发展低于预期。

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